El sector defensa y aeroespacial presentan unas perspectivas para los próximos años francamente positivas. Todo apunta a que el negocio registrará un crecimiento sostenido, impulsado por factores geopolíticos, estratégicos y tecnológicos. En defensa, el aumento del gasto militar por parte de muchos países europeos, especialmente tras la guerra en Ucrania, ha reforzado el compromiso con la seguridad y ha llevado a una mayor inversión en capacidades nacionales y cooperación a nivel de la Unión Europea.
Y claro en el mercado continuo, tenemos un valor que es una estrella en esto. Se llama Airbus.
Esto incluye el impulso a la autonomía estratégica mediante programas conjuntos financiados por el Fondo Europeo de Defensa y el desarrollo de sistemas avanzados como el Future Combat Air System (FCAS), además de un fuerte crecimiento en áreas como drones, ciberdefensa, misiles y vigilancia satelital.
En el ámbito aeroespacial, la industria continúa su recuperación tras la pandemia, con una creciente demanda de aeronaves más sostenibles y el avance de tecnologías limpias como el hidrógeno y la electrificación.
Sin embargo, en el horizonte del sector persisten retos como las tensiones en la cadena de suministro, la escasez de talento técnico y la necesidad de una mayor coordinación política entre los Estados . En conjunto, se prevé que el entorno siga siendo favorable para empresas establecidas y emergentes del sector, consolidando a Europa como un actor clave en el ámbito de la defensa y el espacio.
Dentro del sector revisamos hoy la situación y perspectiva para Airbus. Empezamos por un accionariado en manos de diferentes Gobiernos.
Su accionariado:
SOGEPA, GZBV y SEPI son sociedades holding que representan a los gobiernos de Francia, Alemania y España, respectivamente, por lo que el 25,7% de su capital está en manos de estos tres Estados. Fuente: Airbus
Resultados
En 2024 la compañía ganó 4.232 millones de euros, lo que supone un aumento del 12% en comparación con 2023. El objetivo era entregar 770 aviones comerciales y finalmente las entregas sumaron 766, superando las 735 del año anterior.
El primer trimestre de 2025 en cifras:
Los pedidos brutos de aviones comerciales ascendieron a 280 unidades (1T24: 170), con 204 pedidos netos tras cancelaciones (1T24: 170). La cartera de pedidos de Airbus se situó en 8.726 aviones al cierre de marzo de 2025. Airbus Helicopters registró 100 pedidos netos (Q1 2024: 63), bien distribuidos entre las distintas gamas. El valor de los pedidos en Airbus Defence and Space aumentó a 2.600 millones de euros (1T24: 2.000 millones), reflejando un buen dinamismo en todas sus líneas de negocio.
Los ingresos consolidados aumentaron un 6 % interanual hasta los 13.500 millones de euros (1T24 12.800 millones).
- Los ingresos por actividades de aviones comerciales aumentaron un 4 % hasta los 9.500 millones de euros, gracias a un entorno cambiario favorable que compensó parcialmente el menor número de entregas.
- Los ingresos de Airbus Helicopters crecieron un 10 % hasta los 1.600 millones de euros, impulsados por un buen desempeño en programas y servicios. Las entregas de helicópteros fueron de 51 unidades (1T24: 50).
- En Airbus Defence and Space, los ingresos aumentaron un 11 % interanual hasta los 2.700 millones de euros, gracias a mayores volúmenes en sus líneas de negocio.
El EBIT ajustado consolidado ascendió a 624 millones de euros (1T24: 577 millones).
- En aviones comerciales, el EBIT ajustado fue de 494 millones de euros (Q1 2024: 507 millones), manteniéndose estable gracias al tipo de cambio favorable y menores gastos de I+D, a pesar de la reducción de entregas.
- Airbus Helicopters incrementó su EBIT ajustado a 78 millones de euros (Q1 2024: 71 millones). En marzo se presentó el nuevo helicóptero multi-misión H140, que recibió sus primeros pedidos y compromisos.
- Airbus Defence and Space alcanzó un EBIT ajustado de 77 millones de euros (Q1 2024: -9 millones), reflejando mayor volumen y mejor rentabilidad, especialmente en los servicios de Air Power y Connected Intelligence.
El beneficio neto consolidado fue de 793 millones de euros (1T24: 595 millones), con un beneficio por acción reportado de 1,01 € (1T24: 0,76 €).
Financiación
La estrategia de financiación de Airbus se basa en mantener liquidez y flexibilidad, asegurando en todo momento un nivel suficiente de caja bruta para gestionar los riesgos operativos y garantizar las inversiones futuras. Así, a cierre de marzo de 2025, la posición de caja bruta se situó en 26.100 millones de euros (cierre de 2024 era de 26.900 millones), con una posición neta de caja de 11.000 millones de euros (cierre de 2024: 11.800 millones). Airbus mantiene por tanto un balance muy robusto, con caja neta positiva.
En cuanto al impacto de la fluctuación de las divisas, destacar que más del 75 % de sus ingresos están denominados en dólares estadounidenses, con aproximadamente un 60% de esa exposición cubierta de forma “natural” mediante costes también denominados en dicha moneda. El resto de los costes se incurre principalmente en euros y, en menor medida, en libras esterlinas. La compañía utiliza estrategias de cobertura para gestionar y minimizar el impacto de la volatilidad del dólar estadounidense sobre su EBIT.
Previsiones 2025
La empresa mantiene la previsión excluyendo por el momento los aranceles, los cuales están añadiendo complejidad y cuya implementación, alcance y duración siguen siendo inciertos. La compañía por el momento considera que aún es pronto para cuantificar su impacto. En lo que respecta a sus actividades de defensa, apoya el enfoque reciente para fortalecer la industria de defensa europea y está preparada, con su amplio portafolio de productos y soluciones, para responder a los requerimientos de sus clientes.
Bajo este contexto se ha fijado como objetivos para 2025:
- Aproximadamente 820 entregas de aviones comerciales;
- Un EBIT ajustado de alrededor de 7.000 millones de euros;
- Un flujo de caja libre antes de financiación a clientes de aproximadamente 4.500 millones de euros.
Remuneración al accionista
Airbus mantiene históricamente una política de dividendos con objetivo de crecimiento sostenible del dividendo dentro de un rango de distribución del 30 % al 40%. Únicamente interrumpió el pago en 2009 por la crisis financiera global y durante el impacto de la pandemia por COVID-19 y lo reanudó en 2021.
*En 2025 el pago a cuenta del año anterior fue de 2 euros por acción, 0,2 euros más alto que en 2023, además de un dividendo especial de 1 euro por acción, manteniendo la cifra del año anterior. El pago se realizó el 24 de abril de 2025. Como complemento al pago de dividendo, Airbus Airbus lleva a cabo, de forma ocasional, programas de recompra de acciones. Bajo el dividendo en efectivo y a cotización actual, la rentabilidad dividendo-Yield de Airbus es del 1,85%.
Síntesis de valoración fundamental
Airbus se mantiene enfocado en aumentar la producción y transformar la división de Defence and Space, respaldando la propuesta de aumentar el dividendo. Para el año en curso proyecta entregar 820 aviones comerciales, 54 más que en 2024, y alcanzar un Ebit ajustado de alrededor de 7.000 millones de euros, un aumento del 30,7% respecto al año anterior. Estas proyecciones no contemplan alteraciones adicionales y consideran el impacto de la integración de una parte de Spirit Aerosystems, que se espera que sea neutral tanto en Ebit como en efectivo.
En base a la previsión de resultados para 2025 la acción de Airbus no cotiza cara. Con un BPA estimado para el cierre del año en curso de 6,44€/acción, el valor cotiza a 25,16x PER. Ajustado este ratio por el crecimiento estimado para el BPA, el ratio de crecimiento PEG se sitúa en niveles moderados. Por cifra de ventas, múltiplo con margen de crecimiento, 1,7x y por valor en libros 5,55x, con rentabilidad ROE del 22%. Una valoración que cobra más fuerza en comparativa con su competidor Boeing, con beneficio negativo, patrimonio neto negativo y sin pago de dividendo desde 2020.
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